投資要點(diǎn)
一次設(shè)備行業(yè)格局穩(wěn)定，平高中標(biāo)750KV產(chǎn)品，表現(xiàn)出色。變壓器第一批招標(biāo)39456.935MVA，同比增加11%，環(huán)比下45.3%，占去年全年比重為15.8%;份額來看，特變市場份額24%，保持遙遙領(lǐng)先的地位，其次為西電，但ABB下滑明顯。組合電器第一批招標(biāo)1294間隔，同比下降1.4%，環(huán)比下降36.3%：份額來看，西電、平高、長高、思源居前。斷路器第一批招標(biāo)972間隔，同比增長8.1%，環(huán)比下降23.2%：份額來看，阿爾斯通、泰開、ABB、西門子居前。值得注意的是，此次在斷路器的招標(biāo)中出現(xiàn)了750kV產(chǎn)品的招標(biāo)，平高在750kv斷路器的10臺招標(biāo)中再次全數(shù)拿下。上一批750kv斷路器招標(biāo)僅3臺，而此次有10臺，這或許也暗示超高壓線路建設(shè)或?qū)⒓铀?。開關(guān)柜第一批招標(biāo)7862臺，同比下降1%，環(huán)比下降9.4%，占去年全年比重為16.7%，平高集團(tuán)、西電陜開、泰開份額居前。
保護(hù)中標(biāo)依然集中，監(jiān)控中標(biāo)較為分散，南瑞保護(hù)進(jìn)入第一品牌陣營。保護(hù)類設(shè)備第一批同比下降16.1%，環(huán)比下降43.1%，占去年全年比重的12.3%。中標(biāo)情況來看，北京四方(由12%至18%)、國電南自(5.83,0.00,0.00%)(由11%至17%)份額提升明顯，而長園深瑞(由18%至11%)和國電南瑞(16.12,0.12,0.75%)(由11%至7%)份額下滑較多。監(jiān)控類設(shè)備第一批同比下滑1.6%，環(huán)比下降15.6%，占去年全年比重14%;份額來看，國電南瑞(由3%-11%)、積成電子(14.65,-0.18,-1.21%)(由0%-9%)、長園深瑞(由8%-13%)份額提升明顯，而東方電子(3.16,0.00,0.00%)(由12%-6%)、國電南自(由15%-8%)、金智科技(7.22,-0.03,-0.41%)(由15%-4%)份額下降較多。
思源首中220kvGIS和監(jiān)控，森源份額進(jìn)入前三。思源首次中標(biāo)14臺220kvGIS，份額為8%，110KVGIS中標(biāo)110臺，份額為10%。公司首次中標(biāo)1套220KV的監(jiān)控，110KV監(jiān)控中標(biāo)份額4%，220KV的突破為公司帶來新的增長動力。森源電氣(13.08,-0.07,-0.53%)在此次開關(guān)柜招標(biāo)中份額3.94%提升至8.43%，排名首次進(jìn)入前三，其中35kv產(chǎn)品中標(biāo)份額有2.63%提升至20.49%，而10KV份額由4.17%提高到6.49%，結(jié)構(gòu)趨好，盈利能力增強(qiáng)。
投資策略與建議：
投資建議：看好拐點(diǎn)型公司和優(yōu)勢企業(yè)。城鎮(zhèn)化和分布式光伏推進(jìn)，配電設(shè)備景氣將有望持續(xù)。二次設(shè)備重新啟用類似價中標(biāo)的方式，對板塊構(gòu)成利好，關(guān)注龍頭公司。一次設(shè)備盈利能力改善，關(guān)注拐點(diǎn)型公司和跟蹤特高壓板塊。12月輕工業(yè)用電同比持平，低壓變頻拐點(diǎn)近在眼前。發(fā)電設(shè)備方面，火電投資下滑10%，沿海核電低調(diào)開工、水電增長空間有限，風(fēng)電投資2013年將有望恢復(fù)，整體保持謹(jǐn)慎，光伏板塊存在投資機(jī)會，多晶硅上漲空間和時間較好，首選特變電工(7.88,-0.02,-0.25%)。
近期重點(diǎn)關(guān)注：森源電氣(002358，買入)、思源電氣(14.47,-0.39,-2.62%)(002028，買入)、許繼電氣(29.19,-0.15,-0.51%)(000400，買入)、特變電工(600089，增持)、國電南瑞(600406，買入)、正泰電器(18.75,0.01,0.05%)(601877，買入)、平高電氣(8.48,-0.12,-1.40%)(600312，未評級)。
風(fēng)險提示：投資增速放緩，價格競爭超預(yù)期。
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